在全球經(jīng)濟(jì)、金融以及貨幣格局加速演進(jìn)的大背景下，如火如荼發(fā)展的人工智能（AI）是否會(huì)像石油那樣成為美元霸權(quán)新的錨定資產(chǎn)？這個(gè)話題正在進(jìn)入美國(guó)戰(zhàn)略界和產(chǎn)業(yè)界的討論范圍。目前來(lái)看，美元依然是主要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。根據(jù)2025年4月份的相關(guān)統(tǒng)計(jì)，以美元結(jié)算的國(guó)際貿(mào)易占全球56%，美元外匯交易占比87%，全球美元外匯儲(chǔ)備占比58%，國(guó)際資金清算系統(tǒng)（SWIFT）中美元支付占比49%。換言之，美元在全球多項(xiàng)主要交易和存量中依然占據(jù)半壁江山。但同時(shí)，國(guó)際貨幣體系多元化和多極化進(jìn)程正在加速，有關(guān)美國(guó)試圖依靠“AI美元”延續(xù)美元霸權(quán)的猜測(cè)因此熱絡(luò)起來(lái)。

1944年布雷頓森林體系建立之后，美元逐步成為主要國(guó)際貨幣，地位不斷強(qiáng)化，從貿(mào)易到資本，從國(guó)際大宗商品到金融衍生品，美元都發(fā)揮著交易媒介、貯藏和記賬單位等國(guó)際貨幣功能。隨著加密貨幣以及AI等領(lǐng)域迅猛發(fā)展，美國(guó)開(kāi)始尋求復(fù)刻“石油美元”體系的霸權(quán)格局和效應(yīng)。

筆者把美元國(guó)際貨幣功能的強(qiáng)化分為四個(gè)階段：一是布雷頓森林體系時(shí)期的美元和黃金掛鉤。布雷頓森林體系成立后實(shí)行“雙掛鉤”制度，即美元和黃金掛鉤，規(guī)定1盎司黃金兌換35美元，其他貨幣則與美元掛鉤，美元發(fā)揮國(guó)際貨幣主要功能。在當(dāng)時(shí)形勢(shì)下，其他國(guó)家普遍希望獲得更多美元，以擁有更多的國(guó)際清償力，這一時(shí)期出現(xiàn)了“美元荒”，美元地位不斷提升?！包S金美元”是這一時(shí)期的主要特點(diǎn)，黃金為美元背書(shū)，“黃袍加身”強(qiáng)化了美元的國(guó)際貨幣地位，美元成為主要計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，在國(guó)際貿(mào)易中的占比逐步提高。雖然上世紀(jì)70年代美元和黃金脫鉤，但隨后的黃金交易依然主要是以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元匯率成為影響黃金價(jià)格變動(dòng)的重要因素，美元在黃金市場(chǎng)的地位沒(méi)被明顯減弱，在全球外匯儲(chǔ)備中占比也仍較高。

二是石油和美元掛鉤，進(jìn)入“石油美元”時(shí)期。石油是國(guó)際上重要的戰(zhàn)略性物資，是全球工業(yè)的血液，是重要的國(guó)際大宗商品，石油以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，開(kāi)啟了“石油美元”時(shí)代。上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體、美元和黃金脫鉤之后，美國(guó)很快與沙特簽訂協(xié)議，石油交易用美元定價(jià)結(jié)算，由此形成“石油美元”體系，隨后石油輸出國(guó)組織（OPEC）其他國(guó)家紛紛加入。中東重要產(chǎn)油國(guó)通過(guò)輸出石油獲得大量美元，擁有巨額財(cái)富，“石油美元”又回流美國(guó)，投資美國(guó)金融市場(chǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了美元的國(guó)際貨幣地位，美元成為主要國(guó)際大宗商品的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。同樣，美元匯率也是影響石油價(jià)格的重要因素，原油價(jià)格和美元指數(shù)往往成反向變化。

三是金融衍生品和美元掛鉤。隨著國(guó)際金融市場(chǎng)和金融創(chuàng)新日益發(fā)展，外匯遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等金融衍生品發(fā)展迅速。其中，以美元計(jì)價(jià)的相關(guān)金融衍生品交易量在全球排名靠前，占據(jù)主導(dǎo)地位。國(guó)際大宗商品的衍生品以及跨境投融資相關(guān)的金融衍生品等，也選擇以美元計(jì)價(jià)。全球金融衍生品的交易量是現(xiàn)貨交易的數(shù)倍乃至數(shù)十倍，美元再次成為其中的主要計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。美元成為國(guó)際金融市場(chǎng)主要交易貨幣，在全球外匯交易中占比處于較高水平。

四是當(dāng)前階段，美元尋求與AI技術(shù)和穩(wěn)定幣等數(shù)字加密貨幣掛鉤，以繼續(xù)維持國(guó)際貨幣主導(dǎo)地位。隨著AI和加密貨幣等新科技、新手段的發(fā)展，美國(guó)試圖通過(guò)將AI芯片、大模型和算力等高科技優(yōu)勢(shì)與美元國(guó)際貨幣功能深度綁定，使AI技術(shù)、設(shè)備和服務(wù)等以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，形成“AI美元”體系，鞏固美元的國(guó)際貨幣地位。比如，美國(guó)2022年通過(guò)《芯片與科學(xué)法案》的目的之一，就是促進(jìn)資本回流美國(guó)投資AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)，幫助美國(guó)保持在芯片領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，美國(guó)金融市場(chǎng)各種加密貨幣不斷涌現(xiàn)，美國(guó)計(jì)劃推出“GENIUS法案”即“指導(dǎo)與建立美國(guó)穩(wěn)定幣國(guó)家創(chuàng)新法案”，目的是確定規(guī)則，降低風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化美元在加密貨幣特別是穩(wěn)定幣領(lǐng)域交易和支付的主導(dǎo)地位。2025年底，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）宣布啟動(dòng)數(shù)字資產(chǎn)試點(diǎn)項(xiàng)目，允許比特幣、以太坊和USDC用作衍生品交易抵押品，意味著加密貨幣開(kāi)始融入正規(guī)金融體系。

綜上所述，從美元國(guó)際地位的演變歷程來(lái)看，布雷頓森林體系時(shí)期，美元與黃金掛鉤，變成“紙黃金”，這幫助確立了美元的國(guó)際貨幣地位。石油是重要的國(guó)際大宗商品，是“黑色的金子”，當(dāng)石油以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元便成為影響國(guó)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要國(guó)際貨幣。金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn)、活躍金融市場(chǎng)和提升市場(chǎng)流動(dòng)性，國(guó)際金融市場(chǎng)金融衍生品絕大多數(shù)以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算，美元利率和匯率的變動(dòng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響巨大。當(dāng)前時(shí)期，隨著AI技術(shù)迅猛發(fā)展，貨幣形式出現(xiàn)新的變化，以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的加密貨幣和穩(wěn)定幣等不斷涌現(xiàn)，美元試圖占領(lǐng)先機(jī)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定幣以及AI技術(shù)與美元掛鉤，繼續(xù)維持美元的主導(dǎo)性或霸權(quán)性地位。

美元作為國(guó)際貨幣從“黃金美元”“石油美元”發(fā)展到金融衍生品美元，是美元和國(guó)際大宗商品、金融資產(chǎn)深度綁定，美元服務(wù)于國(guó)際貿(mào)易和大宗商品市場(chǎng)、資本市場(chǎng)等，發(fā)揮國(guó)際貨幣的主要功能，在一定時(shí)期內(nèi)或一定程度上促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易、金融市場(chǎng)繁榮的同時(shí)，也帶來(lái)美元霸權(quán)的諸多負(fù)面效應(yīng)。如今，AI技術(shù)和加密貨幣的發(fā)展方興未艾，在這一領(lǐng)域，國(guó)際貨幣的定價(jià)權(quán)將能促進(jìn)本國(guó)貨幣國(guó)際地位的提升，進(jìn)而延伸至與AI技術(shù)相關(guān)的其他領(lǐng)域。正是著眼于此，美國(guó)戰(zhàn)略界一些人基于美元獲得霸權(quán)地位的“歷史經(jīng)驗(yàn)”，開(kāi)始討論復(fù)刻其中具有標(biāo)志性意義的“石油美元”體系，依靠“AI美元”延續(xù)已經(jīng)根基動(dòng)搖的美元霸權(quán)。

這種霸權(quán)復(fù)刻能實(shí)現(xiàn)嗎？客觀而言，很難。一方面，AI技術(shù)及其產(chǎn)業(yè)生態(tài)難以成為“石油2.0”。如前所述，“石油美元”體系是在20世紀(jì)70年代布雷頓森林體系解體之后，美國(guó)與沙特達(dá)成協(xié)議，用美元進(jìn)行定價(jià)結(jié)算的“石油美元”體系由此逐漸構(gòu)建起來(lái)。正如一些分析所言，“石油美元”體系之所以能延續(xù)半個(gè)世紀(jì)之久，核心在于石油的四大關(guān)鍵屬性：天然不可替代，全球剛性需求，生產(chǎn)運(yùn)輸供應(yīng)鏈高度集中于海灣地區(qū)，美國(guó)主導(dǎo)下的“軍事—外交—貿(mào)易—金融”封閉循環(huán)。與石油相比，當(dāng)前正在迅猛發(fā)展的AI技術(shù)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)，呈現(xiàn)以中美為第一梯隊(duì)、各國(guó)競(jìng)相發(fā)展的態(tài)勢(shì)，美國(guó)很難再像掌控石油產(chǎn)供鏈和定價(jià)權(quán)那樣，對(duì)AI產(chǎn)業(yè)鏈以及技術(shù)生態(tài)施加那樣大的影響。AI本身也缺乏石油那樣的不可替代或區(qū)域性集中等特征，這些都使將AI與美元深度綁定的嘗試難以實(shí)現(xiàn)。

另一方面，國(guó)際貨幣體系多元化大勢(shì)不可阻擋。隨著全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局深度調(diào)整，過(guò)度依賴單一主權(quán)貨幣的負(fù)面效應(yīng)日益顯現(xiàn)，世界對(duì)于國(guó)際貨幣體系多元化或多極化的訴求愈發(fā)強(qiáng)烈，實(shí)際進(jìn)程不斷加速。比如，歐元自誕生以來(lái)就被寄予推動(dòng)國(guó)際貨幣體系變革的期待，20多年來(lái)雖然幾經(jīng)波折，但仍保持一定韌性。再如，當(dāng)前人民幣已經(jīng)成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第三大支付貨幣，在國(guó)際貨幣基金組織特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子中的權(quán)重位列第三，在提升國(guó)際貨幣體系韌性、維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定方面發(fā)揮著積極作用。

在美元國(guó)際貨幣地位不斷鞏固的過(guò)程中，美元先是和黃金掛鉤，后續(xù)又成為石油、金融衍生品等的主要計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣，現(xiàn)在則可能尋求在AI和加密貨幣等領(lǐng)域發(fā)揮國(guó)際貨幣功能。美元試圖維系國(guó)際主導(dǎo)地位，但美元霸權(quán)給國(guó)際經(jīng)濟(jì)以及金融體系帶來(lái)的挑戰(zhàn)愈發(fā)明顯，美元的“工具化”“武器化”愈發(fā)引起國(guó)際擔(dān)憂。在美元霸權(quán)相對(duì)衰落的大趨勢(shì)下，全球?qū)用嬗l(fā)關(guān)注國(guó)際貨幣格局演變的前景。隨著AI領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日益激烈以及以“AI美元”延續(xù)美元霸權(quán)的討論增多，世界各國(guó)尤需關(guān)注和研究AI技術(shù)對(duì)于貨幣國(guó)際化的潛在影響，同時(shí)更大程度利用好AI發(fā)展的機(jī)遇，在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，推動(dòng)國(guó)際貨幣體系朝著更加公平合理的方向發(fā)展。（作者是復(fù)旦大學(xué)貨幣金融研究中心主任、教授）